市場動蕩反映外部風(fēng)險，但更多暴露的是自身問題。分析人士認(rèn)為，盡管在全球流動性減少的預(yù)期下，投資者會將部分資金撤離新興市場，但內(nèi)外赤字較高以及高度依賴原材料出口的新興經(jīng)濟(jì)體受沖擊更大。一位股票基金經(jīng)理表示，美國推出量化寬松政策時，發(fā)達(dá)國家正處于危機(jī)中。目前，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢漸穩(wěn)，美聯(lián)儲開始考慮收緊貨幣政策，意味著美國投資回報率將會升高，誘發(fā)資金從新興市場撤回。

　　不過，從更加深層次來講，一些新興市場國家外部貿(mào)易逆差較高、內(nèi)部財政狀況較差是導(dǎo)致外資撤回的根本原因。一位研究人員說，投資者的立足點是追逐投資回報，新興市場國家各有不同，最終要看各經(jīng)濟(jì)體的質(zhì)量。如果一國經(jīng)常項目逆差大，又無足夠外匯儲備和良好財政，投資者就會先從這個國家撤資。他還認(rèn)為，一些新興市場依賴原材料出口，而全球總體需求還不夠強(qiáng)勁，原材料價格仍處低位，出口國家收入下降，加劇經(jīng)常項目赤字?jǐn)U大。另外，面臨外資大量撤出，一些國家央行慌亂應(yīng)對，反而使問題加重。

　　相比其他新興國家出現(xiàn)的貨幣貶值、股市大跌，人民幣對美元匯率保持平穩(wěn)，中國股市也表現(xiàn)穩(wěn)定。在國際觀察家眼中，這得益于中國貿(mào)易和內(nèi)部財政都相對平衡、經(jīng)濟(jì)增長穩(wěn)定、經(jīng)濟(jì)抗沖擊能力強(qiáng)。投資者認(rèn)為經(jīng)濟(jì)質(zhì)量低的國家面對外部風(fēng)險表現(xiàn)出脆弱性，與之相反，中國經(jīng)常項目平衡，內(nèi)部財政穩(wěn)健，并深刻吸取了上世紀(jì)90年代亞洲金融動蕩教訓(xùn)，建立了堅固的金融防火墻。

　　中國有超過3萬億美元的外匯儲備和20%的存款準(zhǔn)備金率鎖定的基礎(chǔ)貨幣，讓央行可以在美元匯率上升和國際資本外流的情況下，通過干預(yù)外匯市場以穩(wěn)定人民幣匯率及預(yù)期，或降低存準(zhǔn)以穩(wěn)定國內(nèi)流動性。另外，目前中國通脹水平較低，對于熱錢的依賴度不高。

　　有專家建議，中國應(yīng)繼續(xù)推進(jìn)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，擴(kuò)大內(nèi)需，這樣受外來投資的影響會更小，使外部脆弱性降至更低。