何潔門照艷全集LED行業(yè)高速發(fā)展:根據(jù)Digitimes統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,2010年國內(nèi)LED芯片產(chǎn)值達50億元,預計2013年將增長到182億元。公司目前立足于封裝業(yè)務向上延伸進入芯片產(chǎn)業(yè),并向下擴展應用領(lǐng)域,涵蓋了LED產(chǎn)業(yè)鏈中中游、下游及應用三部分,為公司未來在LED產(chǎn)業(yè)鏈中占據(jù)重要地位打下基礎。

　　公司注重產(chǎn)業(yè)鏈垂直整合并拓展新業(yè)務:公司大力推進上游芯片發(fā)展成立國星半導體并與旭明光電合作成立旭瑞光電。公司下游應用多元化,重點應用領(lǐng)域快速擴張,大力發(fā)展白光照明應用領(lǐng)域,保持家電和顯示屏應用領(lǐng)域領(lǐng)先優(yōu)勢,積極拓展汽車照明和背光照明應用領(lǐng)域。公司與南陽西成科技有限公司共同設立寶里釩業(yè)科技有限公司,從事釩礦的探礦、采礦及提煉等業(yè)務,預計公司明年上半年能拿到礦權(quán),2013年后有望業(yè)績。

　　投資:我們認為公司未來在傳統(tǒng)應用領(lǐng)域為持續(xù)穩(wěn)健增長,但在新應用領(lǐng)域的優(yōu)勢并不顯著,我們期待公司在下游應用領(lǐng)域的整合步伐加快,為公司業(yè)績增長注入新的活力;預期公司2011-2013年EPS分別為0.51元、0.59元和0.68元,當前股價對應動態(tài)PE分別為35、30和26倍,首次給予“謹慎推薦”評級。

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